"将迈向“全球第一大钴生产企业、中国第二大铜生产企业”。"

作者：苏打

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编辑：tuya

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，4月19日，洛阳钼业（603993.SH）就TFM混合矿项目发布公告，称已于4月18日与刚果（金）国家矿业公司（Gécamines）就TFM权益金问题达成共识，预计TFM铜钴矿混合矿项目将于2023年投产，未来，双方将共同在新能源产业等领域拓展合作。

据了解，目前洛阳钼业持有TFM公司80%的股份，其余20%为刚果（金）国家矿业公司持有。

自2021年8月开始，双方就围绕上述权益金问题开始纠葛和谈判，而今终于“靴子落地”，一举消除纠缠公司已久的“最大不确定性因素”。

受该利好消息影响，洛阳钼业开盘后股价迅速拉升，一度逼近涨停板。至4月19日A股收盘时，其收盘价为6.92元，涨幅为9.32%。

洛阳钼业在公告中表示，混合矿项目的顺利推进，将进一步释放TFM铜钴矿产能，有利于进一步提高公司盈利能力，在强化公司主业、夯实公司国际矿业领先地位的同时，与已有项目和待开发项目产生良好的协同效应，持续增强公司核心竞争力及盈利能力。

与此同时，近期宁德时代的入股，也将令洛阳钼业在全球新能源金属领域的发展空间想象力大增。受此影响，浙商证券、国信证券等多家券商均将公司评定为“买入”评级。「最大不确定性因素」消除

这是一场时长近两年的“马拉松”式斡旋。

2021年8月6日，洛阳钼业在公司第六届董事会第二次临时会议审议中，通过 《关于刚果(金)TFM 铜钴矿混合矿开发项目的议案》，同意投资建设TFM 铜钴矿混合矿项目。

据公告内容，该项目计划总投资 25.1亿美元，资金来源为企业自筹和银行贷款；项目规划建设3条生产线，分别为350万吨/年的混合矿生产线、330万吨/年的氧化矿生产线和560 万吨/年的混合矿生产线，计划2023年建成投产。

按照当时的预计，未来达产后洛阳钼业将实现新增铜年均产量约20万吨，新增钴年均产量约1.7万吨。但期间，市场出现了关于公司出口停滞、乃至生产停滞等传闻或谣言，曾一度让洛阳钼业有些被动。

据公司近期公布的2022年业绩报告，其全年营收为1729.9亿元，同减0.5%。但“主要受益于钼、钨、铌、磷价格上公司涨”，净利润及归母净利润却双双实现同比32.5%和18.8%的增长，分别达71.9亿元和60.7 亿元，实现业绩新高。

值得注意的是，公司于2022Q4营收和归母净利润出现同比14%和51%的下滑，主要原因是“由于刚果(金)出口及销售受限影响业绩释放”。

据公司定期报告信息，其位于刚果（金）的矿山 铜、钴产品自2022年下半年开始销量显著低于产量，2022年全年TFM铜产量25.4万吨， 销量仅13万吨，TFM钴产量2.03万吨，销量仅 1.26万吨，并在年末形成 13.6万吨铜库存和 1.1万吨钴库存。

事实上，洛阳钼业在2022年年报中也坦承，自扩产宣布后的2021年三季度起，洛阳钼业及下属刚果（金）TFM铜钴业务的管理团队与刚果（金）各方进行了持续的会议沟通，讨论TFM拟增加的矿产储量，以及基于此储量应向Gecamines支付的相关增储权益金等问题。

相关分析人士认为，包括洛阳钼业在内，中国资源企业“走出去”过程中，受当地营商环境、文化等因素影响，海外矿山往往会成为“不稳定的一环”，但此次权益金问题的落定，将在未来很长一段时间为洛阳钼业的发展消除“最大的不确定性”因素。2023年新增产能将跃升

洛阳钼业在公告中称，此次就权益金问题达成共识，是双方坦诚沟通、友好协商的结果，是“在尊重历史的前提下充分考虑双方短期利益和长远发展‘双赢’”。未来，公司与Gécamines将进一步加强合资伙伴关系，致力于促进刚果（金）经济发展和民生福祉，为中刚友好合作做出更大的贡献。

与此同时，TFM混合矿项目的顺利推进，将进一步释放TFM铜钴矿产能，有利于进一步提高公司盈利能力，在强化公司主业、夯实公司国际矿业领先地位的同时，与已有项目和待开发项目产生良好的协同效应，持续增强公司核心竞争力及盈利能力。

3月17日，洛阳钼业曾于其2022年年报中透露过位于刚果（金）两个重点项目的建设进展。

一方面，KFM主要设备安装就绪，并于2022年12月30日成功实现投料试车，预计于2023年第二季度投产。据介绍，KFM今年计划产铜7至9万吨，产钴2.4至3万吨，届时将成为全球第一大单体钴矿山。

同时，总投资25.1亿美元的TFM混合矿建设正在顺利进行，目前工程进度完成90%，东区工程进度完成30%，今年也将建成投产。2023年，TFM有望实现产铜29万吨-33万吨，产钴2.1万吨-2.4万吨。

依靠今年新投产的两大项目，洛阳钼业2023年铜和钴产量将较去年大幅增长，其中钴产量可达5万吨，跃居全球第一大钴生产企业，铜产量有望突破40万吨，上升为中国第二大铜生产企业。

国信证券在报告中称，待TFM混合矿项目以及KFM项目投产并完全达产后，洛阳钼业钴产能将超过7万吨，助推公司成为全球最大的钴生产商。

而洛阳钼业也表示，将2023年定位为“提升年”，是公司实现“上台阶”产能倍增的关键阶段。

公司总裁孙瑞文表示，“一方面，TFM混合矿和KFM保投产、早达产、争超产，为未来发展打开新空间。同时，在巴西管理提升、中国区战略转移、埃珂森变革落地等方面取得重大突破。另一方面，锚定全球能源转型的重大机会，在新能源金属领域持续深耕，围绕重点品种、重点区域，推动新的项目陆续落地。”

分析人士认为，此次TFM权益金问题的落定，亦将为KFM项目在刚果（金）创造良好营商环境，发挥协同效应。「入局」新能源金属，未来可期

有股民发现：此次隐藏在公告中的一个细节是，双方进一步加强合资伙伴关系，“共同在新能源产业等领域拓展合作”。这意味着，在与宁德时代“牵手”后，洛阳钼业于新能源金属领域的布局亦将在全球迈出崭新一步。

而这一举动，正与刚果（金）计划发展电池价值链的战略方向契合。早在2021年年底，刚果（金）政府便公开宣称，将通过其储量丰富的钴、铜和锂等矿产资源，推动国内电池制造能力，成为全球电池和电动汽车行业主要参与者。

不久前，全球动力电池龙头宁德时代完成对洛阳钼业入股，正式持有近25%股权，成为公司第二大股东。而在电池制造领域，洛阳钼业和宁德时代也已在非洲展开布局。

2022年，洛阳钼业曾披露，与战略伙伴宁德时代共同设立新投资平台ACC，并积极参与刚果（金）发展愿景和战略所倡导的价值链项目。

2023年1月20日，洛阳钼业与宁德时代联合体又宣布取得玻利维亚Uyuni和Oruro两个巨型盐湖开发权，并建设锂提取工厂。未来，公司将依托非洲、美洲和东南亚已有布局，积极融入新能源产业综合价值链，构建立体市场网络。

据介绍，项目的第一阶段投资将超过10亿美元，用来改善道路等基础设施。项目将兴建两家锂盐工厂，每家工厂每年可生产最多2.5万吨电池级碳酸锂。

浙商证劵预计，2023-2025年公司营业收入将分别达1919、2119、2210亿元，同比分别预增10.94%、10.40%、4.32%，归母净利润则分别预增51.93%、46.68%、5.62%，对应公司 PE 分别为13.92、9.49、8.98，维持“买入”评级。

“假设2023-2025年LME铜现货结算价为8800、8800、8800美元/吨，钴金属价格维持25万元/吨，预计公司2023-2025年对应收入为2102、2384、2563亿元，同比增速分别达21.5%、13.4%、7.5%，归母净利润同比增速可达 82.4%、28.6%、0.9%。”

国信证券相关报告认为，公司是全球领先的新能源金属生产商，拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番，对铜价具备高业绩弹性，独特的“矿业+贸易”模式，将助力公司稳健成长。

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