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华福证券有限责任公司刘畅,高兴近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《公司回购股权，坚守高景气赛道》，本报告对爱美客给出买入评级，认为其目标价位为586.17元，当前股价为448.88元，预期上涨幅度为30.59%。

爱美客(300896)　　投资要点：　　公司进行股权回购，彰显发展信心。 公司于2023年6月12日发布公告， 拟使用自有资金来进行回购股份，后续用于实施股权激励或员工持股计划，回购的资金总额区间为2-4亿人民币之间，回购股份的数量区间为44.44-88.88万股，回购价格不超过450元/股。 本次回购股份有望充分调动核心团队积极性，有效将公司、股东和核心团队个人利益统一，有利于提高公司凝聚力和竞争力。　　医美产品管线储备丰富，公司长期增长确定性高。 公司的在研产品储备丰富，注射用A型肉毒毒素产品已完成Ⅲ期临床试验，医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质钠凝胶、第二代面部埋植线、利多卡因丁卡因乳膏处于临床试验阶段，注射用透明质酸酶等产品处于临床前阶段。 近期爱美客也正式启动关于一款中面部矫正针剂产品——“含左旋乳酸二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”的多中心、随机、盲法评价、平行对照、优效设计临床试验，目前经NMPA批准的可用于中面部适应症的注射针剂产品仅有三款，此产品瞄准细分领域，竞争格局良好，上市后发展可期。　　研发端、生产端和营销端齐发力，合规化、专业化服务消费者。 研发方面， 2022年启用了昌平研发中心， 帮助医疗器械、生物药品等方向研发落地；生产方面，公司全面落实安全责任制，全年实现安全和质量方向零事故、零违规；营销方面，公司2022年的销售人员同比增长41.9%，同时加大线上学术培训和直播营销力度等，更好地服务消费者。　　盈利预测与投资建议： 公司系注射类医美龙头， 考虑疫后复苏+濡白天使持续放量+在研产品逐步落地下公司成长可期， 我们预计2023-2025 年 公 司 实 现 营 收 31.17/44.66/59.92 亿 元 ， 归 母 净 利 润 达19.72/28.34/38.24亿元， 参照可比公司估值， 我们给予公司2023年64.3倍市盈率，目标价格586.17元， 维持“买入”评级。　　风险提示： 市场竞争加剧的风险； 新产品开发和注册风险； 新品表现不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李跃博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.74亿，根据现价换算的预测PE为47.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有43家机构给出评级，买入评级33家，增持评级9家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为625.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱美客(300896)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标5星，好价格指标3星，综合指标4星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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